中国船舶股票基本面分析

　　一、关于中国船舶未来发展的讨论与分析（一）行业竞争格局和发展趋势1、宏观经济的新形势党的十八届五中全会、中央经济工作会议作出的“十三五”时期我国发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，但其内涵发生了深刻变化，也面临着诸多矛盾叠加、风险隐患增多的严峻挑战的判断，对于国内船舶工业行业及该公司完全适用、极为重要。当前，公司面临的形势仍然十分严峻。从国际看，世界经济仍将延续疲弱复苏态势，不确定性、不稳定性比较大，要高度重视油价等大宗商品价格波动、人民币汇率贬值且波动幅度加大等变化。从国内看，我国经济发展进入新常态，经济步入中高速增长，产业迈向中高端水平。一方面，我国经济基本面是好的，潜力大、韧性强、回旋余地大，在增长速度换挡的同时，供给侧改革加快推进，经济结构不断优化，新动力正在增强，新业态不断出现；另一方面面临经济增速下降、工业品价格下降、实体企业盈利下降、财政收入增幅下降、经济风险发生概率上升等矛盾和问题。

　　2、产业发展的新特征

　　从产业发展看，民用船舶市场需求不足，价格低位运行，成本压力增大，企业竞争加剧；从市场需求总量看，当前船舶市场仍处于深度调整期，全球性运力过剩和造船产能过剩在短期内难以得到根本缓解，BDI指数创出历史低位，国际造船市场供过于求的矛盾仍将在未来一段时期内存在。国际油价屡创新低，全球海洋工程装备市场形势更为严峻，甚至传导至产业链上的动力机电配套领域。

　　从竞争格局看，中日韩“三足鼎立”的态势仍将持续，但竞争的船型范围将由差异化竞争转向全方位竞争，在三大主流船型和高端船型领域形成短兵相接、全面竞争的局面；在竞争策略上将由价格战为主转向全要素竞争，包括技术、成本、质量、服务、效率在内的全方位比拼。随着国内外造船企业破产清算的不断增加，行业洗牌明显加剧。同时，海洋强国建设及“一带一路”、《中国制造2025》、“中国装备走出去和推进国际产能合作”等重大战略的实施为船舶工业发展拓展了空间，紧紧抓住以信息技术和制造业深度融合为重要特征的新一轮科技和产业变革与我国船舶工业结构调整相重合的窗口期，实现转型发展与自我突破。

　　从改革形势看，党的十八大以来，中央高度重视国有企业改革，把国有企业的改革作为经济体系改革的中心环节，不断提高国有经济的活力、控制力、影响力、抗风险能力，做强做优国有企业。去年，中央出台了《关于深化国有企业改革的指导意见》，随着央企功能界定分类、布局结构调整、发展混合所有制经济等一揽子改革方案落地实施，军民融合发展体制的健全，军工央企将迎来大变革、大调整、大发展。

　　中国船舶面临的需求环境和竞争形势都处于深度调整期，传统经济、传统业务和传统商业运行模式正遭受来自新经济、新模式、新技术的全方位冲击和挑战，也为勇于创新、主动转型的企业带来了新的机遇。

　　二、报告期内中国船舶主要资产发生重大变化情况的说明

　　报告期末公司资产规模比上年末未发生重大变动。从资产构成看，流动资产占比增加，非流动资产占比减少，一方面原因为一年内到期长期资产转入流动资产；另一方面因部分产品延期交付，导致存货增加。

　　其中：境外资产0（单位：元币种：人民币），占总资产的比例为0%。

　　三、报告期内核心竞争力分析

　　（一）核心竞争力分析

　　1、规模优势

　　近年来，我国造船企业的发展水平不断提升，行业集中度不断提升，已在全球造船行业形成重要影响力。虽然受全球经济影响，但我国重要的造船企业、公司控股股东中船集团认真贯彻落实中央稳增长、调结构、防风险的总体部署，坚持做稳主业、坚持效益导向、坚持强化管理、坚持质量至上，统筹推进各项工作，继续保持领先优势。中国船舶作为中船集团旗下上市公司，在造船、动力等方面都有明显的规模优势，造船、动力各业务规模均处于国内领先地位，特别是2011年中国船舶造船完工量达创记录的57艘/933万载重吨。虽然近年来受船舶市场持续低迷影响，但公司经济总量、造船完工量及经营承接量仍保持国内领先地位。

　　2、�a品结构优势

　　中国船舶主要业务板块包括造船、修船、动力业务、海洋工程装备以及机电设备业务。中国船舶坚持“节能、绿色、环保、低碳”的技术理念，积极引领市场潮流，开发完成符合最新规范的高质量产品，技术指标均达到世界领先水平。在产品升级方面，公司攻克了海洋工程装备、高附加值船舶研发制造领域的重重技术难关，成功交付了一批我国首制、具有全球领先水平的高端产品。中国船舶造船、修船、动力业务，在各自领域均处于领先地位，海洋工程装备制造业务起点较高，业务基础好，几大业务强强结合，形成竞争优势明显的一体化产业链，使中国船舶具有较强的竞争优势和盈利能力。中国船舶横跨船舶产品产业链的多种产品结构组合能够有效的发挥产品结构优势，提高抗风险能力。

　　造船业务方面，外高桥造船主要建造大型散货船、集装箱船和大型油轮；中船澄西批量建造中小型散货船。修船业务方面，中船澄西的修船业务主要包括：改装业务（包括油船改散货船、油轮单底改双底、散货船改自卸船、船舶加长等），常规修船业务等，承修的船型主要有散货船、集装箱船、各类油船、工程船和考察船等。动力业务方面，中国船舶民用低速柴油机业务国际市场占有率从“十一五”末的8.7%提升至“十二五”末的20%，海洋工程装备业务方面，中国船舶作为我国船舶行业的龙头企业，具有良好海工业务基础。

　　3、技术优势

　　中国船舶按照现代造船模式要求，推进信息化造船与总装化造船的融合，提高科技与工法在造船、造机领域的实际应用与开拓，有效地提升了中国船舶的整体管理能力、制造水平和生产效率，迈向了以数字化设计、制造、测试、管理为特征的信息化造船模式。

　　修船业务通过主攻高技术、高附加值船舶的修理、改装以及深化海工修理战略合作等措施，承接了国内第一艘LNG船修理改装、大型矿砂转运改装船等项目。机电设备业务依托成员企业的主营业务和机电设备业务，探索合资、合作等模式，向上下游产业延伸，加大了机电设备开发力度。

　　4、品牌优势

　　近年来，中国船舶的核心竞争力大幅提升，公司品牌在国际上的影响力更加深远，实现了“国内领先、世界一流”的船舶工业企业规划目标。中国船舶所属的外高桥造船的名牌船型――好望角型散货船，拥有绿色环保型概念，具有国际知名度，同时也创下了我国批量船建造吨位最大的记录，在全球该类船型市场占据牢固的行业领先地位，在该型船建造领域拥有了主导定价权。沪东重机作为国内著名的船用柴油机制造企业，是国内规模最大的船用大功率低速柴油制造企业，历史最悠久，其品牌知名度已经得到市场的认可，其下属的中船三井同样借助于三井造船和中国船舶的品牌迅速打开市场。修船业务方面，中船澄西拥有30年修船经验，是国内最早承接外轮修理业务的修船企业，具有较好的市场口碑。