用DEA的境内证券企业效率复述
来源：UC论文网2015-11-03 17:02
摘要：
1绪论 1.1研究的背景和意义 在发达的市场经济国家中证券公司是资本市场的核心。证券公司不仅是资本市场的中介机构,还是中长期资本运营的枢纽,证券公司的发展有力地促进了金融工
1绪论
1.1研究的背景和意义
在发达的市场经济国家中证券公司是资本市场的核心。证券公司不仅是资本市场的中介机构,还是中长期资本运营的枢纽,证券公司的发展有力地促进了金融工具的创新。证券公司经营的稳健性和质量直接影响着资本市场功能效率水平的真实水平,反过来还影响整个金融体系的可持续发展,通过传导机制对整个国民经济的发展速度和质量产生波动性的影响,如何提高证券公司的竞争力以面对来自国际市场的激烈挑战,成为普遍关注的问题。我国证券业经历了 20多年从无到有的快速蓬勃的发展壮大后,至2013年我国现存114家证券公司,在A股市场公 上市的有19家公司。我国证券公司在经历了快速的发展同时也为我国资本市场发展及国民经济建设发挥了重要的作用。然而国内证券公司当前的经营过程中依然很多不足之处,尤其是在风险把控、产品创新等方面存在着非常大的提升空间。特别是与国外知名的同行相比,国内证券公司的业务收入依旧严重依赖证券交易手续费维系,这对于证券公司经营业绩持续稳定的增长是十分不利的,更不利于证券公司的健康可持续发展。考虑到未来关于创新能力有着越来越高的的要求,机构投资者扮演的角色和地位越来越重要,作为资本市场的重要组成部分之一,证券公司发挥着无以替代的作用。同时伴随着我国资本市场的进一步 放,对证券公司的竞争实力将提出更高的要求和更严峻的挑战。
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1.2国内外相关研究综述和评析
1.2.1国外研究现状
根据已有的文献检索来看,国外学者专门针对证券公司效率的研宄的文献比较少,关于效率和制度的研究大多集中在商业银行或保险公司的效率改进层面,因而本文将借鉴一些基于DEA理论的商业银行的效率的文献,国外研究商业银行和保险公司进行定量研宄的有关文献如下:Rangang等人研宄了 1986年215家美国银行与证券公司的技术效率,该样本组的基本特征是以存款低于4亿美元为主。研宄过程中以劳动力、资本和借入资金为投入指标,机构贷款、消费贷款、房地产贷款、活期存款和定期储蓄存款为产出指标。研宄表明:该样本的平均技术效率为0.70,由此也可以说明这些公司可以减少当前30%的投入实现同样的产出。研宄者进一步得出了样本纯技术效率为0.72和规模效率为0.97,因而样本企业的低效率问题主要是纯技术无效率,而不是规模无效造成的。1994年Colmvell以美国、英国、法国、比利时和意大利等欧盟国家为研宄范围,通过对这些地区银行和券商的运行情况进行分析得出各自的经营效率,并在此基础上建议该部分金融企业升级原有软件设备及提高职员的业务操作能力方能提高公司的经营效率。1994年William和Hiroflim两人以DEA方法及Malmquist指数方法定量研究了 1988-1993区间内日本证券公司经营的效率变化问题,研宄表明日本国内规模最大的几家券商具有较高的成本效率,此外由于日本经济的衰退,也造成了配置效率的下降,由此也说明了其技术效率存在提高的空间。
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2相关基础理论和方法概述
2.1效率含义的界定和理论研究的概述
2.1.1效率的含义
效率的基本含义是投入与产出间的关系,即在理想条件下通过最少的投入获得最大的产出或在最小的成本下取得最大的收益。经济学有关效率的概念起初来源于物理学,物理学中的效率是指一种机械在工作时输山能量与输入能量的比值。自从效率概念被引进经济研宄中以后,它就成为经济学的核心问题,并扎根于经济和经济学中的各个领域。经济发展的不同阶段和经济环境使得不同时代的经济理论对效率问题的研宄各具不同的重心和方向。古典经济学、新古典经济学和现代经济学对效率的不同阐述以及对效率判断标淮的不同观点,共同构成了效率理论研究的主要发展过程。古典经济学框架下的效率来源理论基于分工理论的基石,古典经济学阐释了自身学派的效率理论,根据古典经济学的观点,社会分工的结果是产生专门从事不同生产的企业,企业内部也建立起分工协作的有机体系以保证企业内部效率。Adm Smith曾指出:“劳动生产力之所以发生巨大的进步和劳动过程中不断熟练的劳动技巧似乎都是分工的结果”。通过劳动分工和专业化的生产模式即节约了原料的同时,也增加了生产收益并推动了技术进步,因而有利于企业经营效率的提高。此外在亚当?斯密前后有许多经济学家也都意识到了“分工增进效率”现象的存在。比如,WilliamPetty (1690)曾解释了专业化对促进生产率提高的意义;Charles Babbage (1835)和Amass Wallker (1874)认为分工和专业化使得新技术和新机器得以发明,这些创新的采用将带来生产效率的提高等。
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2.2传统效率评价方法
2.2.1单要素指标法
单要素指标法一般通过一些运用起来较为简单的比率指标来测算券商的效率水平。(1)生产效率指标:包括人均利润、人均边际收益率等。人均利润=证券公司利润/员工人数;人均边际收益率=证券公司的边际收益率/员工人数,边际收益率=边际收益/边际成本。这些指标几乎都是通过反映员工人均创利来反映生产效率水平。(2)成本效率指标:资产费用率。资产费用率=营业支出/资产总额,反映证券公司资产成本高低的水平。(3)经营效率指标:包括资本收益率、承保利润率、投资收益率等。资本收益率=证券公司税后利润/证券公司实收资本总额,反映证券公司资本获利能力;投资收益率=投资收益/投资金额,反映证券公司资金运用的效率水平。虽然单要素指标法运用起来较为便捷,但其能够反映出的信息十分打限,无法充分反映出各种因素对效率的影响程度。层次分析方法(AHP)最初于20世纪70年代由美国运筹学家A. Saaty提出,是-种定性与定量相结合的决策分析方法。它是一种将决策者对复杂系统的决策思维过程模型化、数量化的过程。自从提出后被广泛运用到经济学和管理学的研究领域中。应用这种方法,决策者通过将复杂问题分解为若干层次和若干因素,在各因素之间进行简单的比较和计算,就可以得出不同方案的权重,为最佳方案的选择提供依据。
........
3面向上市证券公司效率研宄的DEA模型的选择............11
3.1 DEA方法的基本模型...........11
3.2规模效率的求解...........12
4基于DEA祺型的我国上市证券公司效率分析...........13
4.1样本及指标体系的选择...........13
4.2 DEA分析的运行结果及分析...........16
4.3我国上市证券公司效率的动态分析...........37
4.3.1 Malmquist生产率变化指数介绍...........37
5影响我国上市证券公司效
1.1研究的背景和意义
在发达的市场经济国家中证券公司是资本市场的核心。证券公司不仅是资本市场的中介机构,还是中长期资本运营的枢纽,证券公司的发展有力地促进了金融工具的创新。证券公司经营的稳健性和质量直接影响着资本市场功能效率水平的真实水平,反过来还影响整个金融体系的可持续发展,通过传导机制对整个国民经济的发展速度和质量产生波动性的影响,如何提高证券公司的竞争力以面对来自国际市场的激烈挑战,成为普遍关注的问题。我国证券业经历了 20多年从无到有的快速蓬勃的发展壮大后,至2013年我国现存114家证券公司,在A股市场公 上市的有19家公司。我国证券公司在经历了快速的发展同时也为我国资本市场发展及国民经济建设发挥了重要的作用。然而国内证券公司当前的经营过程中依然很多不足之处,尤其是在风险把控、产品创新等方面存在着非常大的提升空间。特别是与国外知名的同行相比,国内证券公司的业务收入依旧严重依赖证券交易手续费维系,这对于证券公司经营业绩持续稳定的增长是十分不利的,更不利于证券公司的健康可持续发展。考虑到未来关于创新能力有着越来越高的的要求,机构投资者扮演的角色和地位越来越重要,作为资本市场的重要组成部分之一,证券公司发挥着无以替代的作用。同时伴随着我国资本市场的进一步 放,对证券公司的竞争实力将提出更高的要求和更严峻的挑战。
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1.2国内外相关研究综述和评析
1.2.1国外研究现状
根据已有的文献检索来看,国外学者专门针对证券公司效率的研宄的文献比较少,关于效率和制度的研究大多集中在商业银行或保险公司的效率改进层面,因而本文将借鉴一些基于DEA理论的商业银行的效率的文献,国外研究商业银行和保险公司进行定量研宄的有关文献如下:Rangang等人研宄了 1986年215家美国银行与证券公司的技术效率,该样本组的基本特征是以存款低于4亿美元为主。研宄过程中以劳动力、资本和借入资金为投入指标,机构贷款、消费贷款、房地产贷款、活期存款和定期储蓄存款为产出指标。研宄表明:该样本的平均技术效率为0.70,由此也可以说明这些公司可以减少当前30%的投入实现同样的产出。研宄者进一步得出了样本纯技术效率为0.72和规模效率为0.97,因而样本企业的低效率问题主要是纯技术无效率,而不是规模无效造成的。1994年Colmvell以美国、英国、法国、比利时和意大利等欧盟国家为研宄范围,通过对这些地区银行和券商的运行情况进行分析得出各自的经营效率,并在此基础上建议该部分金融企业升级原有软件设备及提高职员的业务操作能力方能提高公司的经营效率。1994年William和Hiroflim两人以DEA方法及Malmquist指数方法定量研究了 1988-1993区间内日本证券公司经营的效率变化问题,研宄表明日本国内规模最大的几家券商具有较高的成本效率,此外由于日本经济的衰退,也造成了配置效率的下降,由此也说明了其技术效率存在提高的空间。
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2相关基础理论和方法概述
2.1效率含义的界定和理论研究的概述
2.1.1效率的含义
效率的基本含义是投入与产出间的关系,即在理想条件下通过最少的投入获得最大的产出或在最小的成本下取得最大的收益。经济学有关效率的概念起初来源于物理学,物理学中的效率是指一种机械在工作时输山能量与输入能量的比值。自从效率概念被引进经济研宄中以后,它就成为经济学的核心问题,并扎根于经济和经济学中的各个领域。经济发展的不同阶段和经济环境使得不同时代的经济理论对效率问题的研宄各具不同的重心和方向。古典经济学、新古典经济学和现代经济学对效率的不同阐述以及对效率判断标淮的不同观点,共同构成了效率理论研究的主要发展过程。古典经济学框架下的效率来源理论基于分工理论的基石,古典经济学阐释了自身学派的效率理论,根据古典经济学的观点,社会分工的结果是产生专门从事不同生产的企业,企业内部也建立起分工协作的有机体系以保证企业内部效率。Adm Smith曾指出:“劳动生产力之所以发生巨大的进步和劳动过程中不断熟练的劳动技巧似乎都是分工的结果”。通过劳动分工和专业化的生产模式即节约了原料的同时,也增加了生产收益并推动了技术进步,因而有利于企业经营效率的提高。此外在亚当?斯密前后有许多经济学家也都意识到了“分工增进效率”现象的存在。比如,WilliamPetty (1690)曾解释了专业化对促进生产率提高的意义;Charles Babbage (1835)和Amass Wallker (1874)认为分工和专业化使得新技术和新机器得以发明,这些创新的采用将带来生产效率的提高等。
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2.2传统效率评价方法
2.2.1单要素指标法
单要素指标法一般通过一些运用起来较为简单的比率指标来测算券商的效率水平。(1)生产效率指标:包括人均利润、人均边际收益率等。人均利润=证券公司利润/员工人数;人均边际收益率=证券公司的边际收益率/员工人数,边际收益率=边际收益/边际成本。这些指标几乎都是通过反映员工人均创利来反映生产效率水平。(2)成本效率指标:资产费用率。资产费用率=营业支出/资产总额,反映证券公司资产成本高低的水平。(3)经营效率指标:包括资本收益率、承保利润率、投资收益率等。资本收益率=证券公司税后利润/证券公司实收资本总额,反映证券公司资本获利能力;投资收益率=投资收益/投资金额,反映证券公司资金运用的效率水平。虽然单要素指标法运用起来较为便捷,但其能够反映出的信息十分打限,无法充分反映出各种因素对效率的影响程度。层次分析方法(AHP)最初于20世纪70年代由美国运筹学家A. Saaty提出,是-种定性与定量相结合的决策分析方法。它是一种将决策者对复杂系统的决策思维过程模型化、数量化的过程。自从提出后被广泛运用到经济学和管理学的研究领域中。应用这种方法,决策者通过将复杂问题分解为若干层次和若干因素,在各因素之间进行简单的比较和计算,就可以得出不同方案的权重,为最佳方案的选择提供依据。
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3面向上市证券公司效率研宄的DEA模型的选择............11
3.1 DEA方法的基本模型...........11
3.2规模效率的求解...........12
4基于DEA祺型的我国上市证券公司效率分析...........13
4.1样本及指标体系的选择...........13
4.2 DEA分析的运行结果及分析...........16
4.3我国上市证券公司效率的动态分析...........37
4.3.1 Malmquist生产率变化指数介绍...........37
5影响我国上市证券公司效
