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分析国外货币国际化路径对人民币国际化的启示

来源:UC论文网2016-01-17 19:33

摘要:

一、人民币国际化现状 2013 年 12 月,中国央行与世界银行集团成员组织国际金融公司签署《中国人民银行代理国际金融公司投资中国银行间债券市场的代理投资协议》。2014 年 9 月 12

  一、人民币国际化现状

  2013 年 12 月,中国央行与世界银行集团成员组织国际金融公司签署《中国人民银行代理国际金融公司投资中国银行间债券市场的代理投资协议》。2014 年 9 月 12 日,国家开发银行在伦敦发行 20 亿元人民币债券;次月,中国工商银行在韩国成功发行了 1.8 亿元人民币债券。截至目前,中国已经与日本、澳大利亚、新加坡、欧洲、韩国、英国、新西兰等国开展人民币直接兑换业务。根据央行的数据显示,自 2009 年 4 月实施跨境贸易人民币结算试点以来,2010 年跨境贸易人民币结算业务量为 5061 亿元,2011年、2012 年和 2013 年分别增至 2.09 万亿元、2.94 万亿元和 4.63 万亿元。2014 年上半年跨境贸易人民币结算业务共计 3.27 万亿元,人民币结算量正在稳步增长。

  二、世界主要货币国际化路径分析

  回顾历史,世界主要货币的国际化路程主要分为三种类型:英镑和美元通过其自身强大的经济和军事实力成功演变为世界金融中心,最终完成货币国际化的强势性路径;欧元通过强强联合,走区域化再到国际化的区域联合式路径和日元通过不断的发展和金融改革最终实现国际化的渐进式路径。通过学习和借鉴他国的经验,可以使人民币在国际化的进程中避免许多的波折。

  1、英镑和美元国际化路径

  英镑和美元的国际化,主要是依靠其自身强大的经济实力在特定的历史环境下来完成的。依靠强大的经济和军事实力,英美两国成为了当时无可匹敌的贸易强国,其占有绝对优势的国际贸易提高了英镑和美元的国际认可程度,两国通过建立金本位制度,实现了货币的自由兑换。其后通过建立以自身为核心的自由贸易体系,从而使得英镑和美元成为了当时通行的贸易结算货币与计价货币,最终建立了以英镑和美元为核心的国际货币体系。而美元即使在金本位制度崩溃以后,由于其长期在国际货币体系中占有统治地位,依靠其在国际贸易结算中所占的巨大比例和在其他国家的外汇储备中占据的份额优势,依旧充当着世界货币体系中的霸主。

  英镑和美元的国际化路径在当今的国际形势下已经是无可复制的了,但是也会给人民币国际化带来一些启示。首先,一国的货币想要完成国际化,其政治军事和经济实力一定要足够强大。其次,政府在货币的国际化进程中一定要起到积极的引导作用,通过经济政策和外交手段最终完成货币的国际化。

  2、欧元的国际化路径

  欧元的国际化走的是一种区域化的路径。欧元的诞生,首先得益于欧共体的成立。欧共体国家经济发展水平、政治体制、文化背景都高度的相似,因此为了打破美元在当今世界贸易结算中的垄断地位,方便欧洲各国直接进行货币和贸易的计价和结算,欧共体国家相互之间实现了强强联合。早在 1969 年 3 月,欧共体海牙会议就提出了建立欧洲货币联盟的构想,并委托时任卢森堡首相的皮埃尔·维尔纳就此提出具体建议。1971 年 3 月,“维尔纳计划”通过,欧洲单一货币建设迈出了第一步。1979 年 3 月,在法国、德国的倡导和努力下,欧洲货币体系宣告建立。1991年 12 月 10 日,欧共体首脑会议通过了《欧洲联盟条约》(通称《马斯特里赫特条约》),决定将欧共体改称为欧洲联盟。1999 年 1 月 1 日,欧元正式启动,1 月 4 日,欧元在国际金融市场正式登场。2002 年 1 月 1 日,欧元纸币和货币正式进入市面成为流通货币。2 月 28 日,成员国本国货币全面退出流通领域,欧元与成员国货币并存期结束。欧元的国际化进程,是世界上各种货币之中最短的。欧洲各国通过让出对货币主权和货币政策的独立性,从而最终实现了统一的货币体系。

  3、日元国际化道路

  从二战结束以后至今,随着日本经济的不断发展,日元也逐渐走上了国际化的道路,总体上来说,日元的国际化经历了三个比较大的阶段。

  (1)二战结束后到二十世纪七十年代。这段时期,日本的经济得到了飞速的发展。1952 年,日本的实际国民生产总值恢复到了二战以前的程度。但是这段时期内,日本的金融管制十分的严格,完全受到美国的操控,外汇和对外贸易中完全使用美元作为结算货币,美元和日元的汇率也长期保持在 1:360 的单一汇率。1964 年,日本成为了国际货币基金组织的第八个成员国。1968 年,日本的经济总量超过了联邦德国,成为了世界第二大经济体。随着 1971 年布雷顿森林体系的崩溃,日元开始实施对美元的浮动汇率,日元才逐渐开始有了国际化的趋势。

  (2)二十世纪七十年代以后到亚洲金融危机之前。随着日本经济的不断发展,日本的国际贸易也逐渐开始呈现出顺差的趋势。日本政府便开始不断寻求着提高货币国际化水平的机会。1980 年,日本政府颁布了《新外汇法》,提出了资本项下和经常项下“原则上自由”的理念。1984 年,日本大藏省发表了《日元-美元委员会报告书》和《关于金融体系自由化和日本国际化的现状和展望》,提出了一些具体的推动日元国际化的措施。1985 年,美国、日本、联邦德国、英国、法国五国的财政部长共同签订了《广场协定》,日元逐渐升值,日元国际化的进程也得到了提升。1986年,日本正式建立了东京离岸市场。1989 年,日本放开了对欧洲的日元业务的管制,使得日元在国际贸易和外汇储备中成为了仅次于美元和德国马克的货币。

  (3)1997 年亚洲金融危机至今。1997 年的亚洲金融危机,对日本的经济造成了灾难性的毁灭,而日本政府的一些错误政策使得日元处于贬值的状态。1999 年欧元的推出和迅速而成功的国际化,对日本政府产生了极大的刺激,日本政府开始积极地调整国际化战略,陆续提出了很多日元亚洲化的政策,加强金融改革,通过低息贷款和一些投资贸易政策,在亚洲推广日元的使用,取得了较为显着的成效。

  日本作为中国的邻国,与中国的贸易往来十分频繁,回顾日元国际化的路程,其中有很多很曲折的经验值得人民币借鉴。首先,日本在国际化的开始阶段,其国内的金融体系还不健全,过早的开始国际化,使得日本国内的金融体系改革受到了极大的影响;其次,日本的经济总量虽然排名世界前列,但是和美国还有欧盟的差距依然比较大,容易受到外界的影响;再次,由于日元的国际化,日元面临着极大的升值压力,使得日本政府无法通过提高利率来缓解国内的通胀压力,货币政策在日本处于失效状态。

  三、三种路径对人民币国际化的启示

  人民币国际化的起步时间还比较的晚,随着中国经济实力的不断增强,人民币国际化也是我国要面对的一个问题。但是由于我国国情的特殊性,我国必须谨慎面对。对比三条路径对于人民币国际化的适用性,我们可以得到以下启示。

  1、美元和英镑国际化的路径对人民币已经不再适用美元和英镑的强势性路径,是在特定的历史环境下完成的,是建立在其强大到远远超越其他国家的经济和军事基础上的。其货币的强势程度在当时的世界上没有可以竞争的对象,因此美元和英镑轻松地便完成了国际化。但是我国当前并没有强大到可以在世界舞台上称雄,人民币也不可能再通过签订协议的方式来完成国际化。

  2、日元的渐进式路径对人民币国际化也有借鉴意义参照日元的国际化路径,要求中国必须要保持强势的经济增长,从而支撑人民币的国际化;其次需要完善金融体系,逐渐地有步骤地开放资本项下的资本流动,从而实现人民币的国际化。人民币国际化的起步时间还比较的晚,当前我国对外汇资本项下的管制还较为严格。根据克鲁格曼提出的不可能三角,资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性三者不可兼得。由于我国是一个经济大国,不可能放弃货币政策的独立性,因此资本的自由流动是我国将来必定要放开的一个方向。

  3、欧元的区域化路径在当前情况下是较为可行的走区域化路径要求各个国家拥有相似的文化背景和经济发展水平,中国周边主要以发展中国家为主,经济发展水平也较为相似,而且作为一个大国,中国对周边国家有很大的影响力,因此走区域化路径是较为可行的。由于历史遗留问题,中国境内流通着人民币、港币、澳门币和新台币四种货币,因此人民币要走区域化,首先要整合四种货币。然后和东盟寻求合作,使人民币成为区域货币的主导。最后与韩国和日本合作,完成人民币的区域化。

  四、政策及建议

  1、保持我国经济持续快速增长

  通过对三种货币国际化路径的历程的探究,可以发现,三种货币的国际化都是建立在强大的经济基础之上的。中国经济水平不断提高,产业结构不断调整升级,力争尽快成为发达国家,将有助于稳定人民币汇率,增强其他国家对于人民币的信心。

  2、开展与周边国家的货币互换业务,加强区域内经济金融合作

  我国应当加强与东亚和东南亚各国的合作,大力发展旅游业和双边贸易,同时逐步放宽人民币的流通和使用范围,构建人民币汇率协调机制,降低中国与东亚和东南亚各国间的兑换汇成本。

  【参考文献】

  [1] 黎杰生:人民币国际化问题研究[D].首都经济贸易大学,2008.
  [2] 夏斌、陈道富:人民币区域化的路径及相关风险防范[J].国际金融,2011(4)。
  [3] 邓方姝:人民币国际化国内金融市场政策研究[D].东北财经大学,2010.
  [4] 褚华:人民币国际化研究[D].复旦大学,2009.

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