股票投资分析

　　【摘要】2017年中国面临的是一个乱象丛生的国际经济和金融环境。以特朗普当选、意大利公投、英国脱欧等为代表的民族主义、贸易保护主义抬头，全球经济、金融和贸易格局面临深层次调整。从国内情况来看，2017年稳增长、稳预期、稳市场将是经济政策的着力点；需重点防范人民币贬值和资本外流风险，加快去产能和去库存步伐，想方设法调动民间投资积极性，防止外贸溃败性下滑。

　　【关键词】股票；投资分析；万家文化

　　一、宏观经济分析

　　世界经济增长低迷态势仍在延续，“逆全球化”思潮和保护主义倾向抬头，主要经济体政策走向及外溢效应变数较大，不稳定不确定因素明显增加。我国发展处在爬坡过坎的关键阶段，经济运行存在不少突出矛盾和问题。困难不容低估，信心不可动摇。我国物质基础雄厚、人力资源充裕、市场规模庞大、产业配套齐全、科技进步加快、基础设施比较完善，经济发展具有良好支撑条件，宏观调控还有不少创新手段和政策储备。综上，中国经济将稳中向好，有利于精神层面、文化产业的发展。

　　二、行业分析

　　（一）国家政策层面

　　李克强总理的政府工作报告中提出，2017年要促进消费稳定增长。适应消费需求变化，完善政策措施，改善消费环境。要发展文化事业和文化产业。加强社会主义精神文明建设，坚持用中国梦和社会主义核心价值观凝聚共识、汇聚力量。繁荣哲学社会科学和文学艺术创作，发展新闻出版、广播影视、档案等事业。建设中国特色新型智库。

　　（二）产业成长层面

　　文化产业是指提升人类生活尤其是精神生活品质而提供一切可以进行商品交易的生产和服务。

　　我国文化产业投融资规模进一步拓展。在国家文化产业发展扶持政策的引导下，我国文化产业固定资产投入规模持续扩大，2015年，我国文化产业固定投资额达28898亿元，比2012年增长84.7%。文化产业固定资产投资占全社会固定资产投资的比重达5.14%，高于2012年4.17的水平。2015年文化�a业得到资本的热切关注，场内文化板块的上市公司受资本追捧，场外文化产业并购热点不断，进一步完善了文化产业的供血能力。

　　相关政策的实施对文化产业的发展起到了积极的推动作用，2016年8月，财政部下达2016年文化产业发展专项资金44.2亿元，支持项目944个。政策对专项资金进行了改革，除保留部分资金继续用于落实党中央、国务院和宣传文化部门确定的重大政策、项目外，将逐步引入市场化运行模式，通过参股基金等方式提高资源配置效率。

　　2015年文化产业总体规模4500亿元，增长迅速，已买入高速发展通道。而在十三五规划建议中提到，在2020年实现文化产业市场规模达到一万亿元。随着城镇化的发展，预计2020年，城乡实际分化消费将达到29460亿元，文化产业未来还有很大的发展空间。

　　三、公司分析

　　（一）公司介绍

　　万家文化旗下翔通动漫是中国大陆最早从事手机动漫的大型企业之一，也是目前最大的手机动漫公司之一。翔通动漫始于2003年，2013年认定为双软企业，2014年获评厦门市文化产业年度风云榜卓越企业、厦门市重点文化企业、入选福建省第八批文化产业示范基地、中国动漫十大名片企业等荣誉，2014年年底认定为国家级动漫企业，2015年翔通动漫正式成为上市企业。翔通动漫以新媒体动漫为核心，业务范围包括移动互联网动漫、动漫网络游戏、动漫版权授权、动漫教育软件、动漫基地支撑等。

　　目前，翔通动漫拥有包括绿豆蛙、酷巴熊、功夫包子等知名品牌在内的超过1200个原创动漫版权，是中国现今拥有动漫版权形象最多的公司，累计受众超10亿。以翔通动漫卡通品牌系列为核心，制作动漫彩漫10000套、累计1500万付费用户，动漫多媒体10000分钟、累计500万付费用户，动漫应用近1000款、累计2000万付费玩家，动漫版权授权4万2千余家，已上市产品1200多款，达成战略合作企业超过500多家，是中国最大的动漫版权授权公司之一。

　　动漫方面，以翔通动漫旗下品牌动漫为主，成功打造绿豆蛙、酷巴熊、萌萌熊、黄果男等动漫品牌，创作出《绿豆蛙系列》《哨兵日记》《食魂》等多部漫画作品；游戏方面，开发与平台并重，形成全方位的动漫产业链覆盖，打造87873手游网、87手游宝、闪客快打、剑啸江湖等多个平台及游戏产品：影视方面以绿豆蛙公益系列、酷巴熊公益电影为代表：文学领域则对接三大运营商阅读平台，拥有几十亿用户。

　　翔通动漫通过全产业跨领域布局，形成健康的业务组合，逐步构建完善的泛娱乐产业链。未来，翔通动漫将继续以新媒体动漫、动漫版权授权、动漫网络游戏为主要业务，致力于引领中国动漫文化产业的发展，打造中国最有价值的动漫产业链，培育国际化动漫品牌，为成为打造世界一流的动漫文化公司而努力。

　　（二）基本面分析

　　翔通动漫方面，2016年业务规模和利润水平都有了显著提升，营业收入和利润实现了快速的增长。在动漫IP的储备上，翔通动漫继续拓展自己的脚步，扩充自身的IP形象资源，截止2016年包括绿豆蛙、酷巴熊、萌萌熊等知名形象在内，翔通动漫已拥有超过1000个动漫形象IP，进一步巩固了自身在动漫领域的市场地位。在稳步扩大移动互联网动漫市场份额的基础上，积极拓展移动游戏研发和发行业务，特别是海外发行方面取得了长足的进步，诸如在港澳台地区独家代理发行《猪来了》等明星游戏，在台湾地区取得了连续数周IOS和安卓游戏榜单排名第一的成绩。

　　万家电竞公司自2015年9月成立以来，初步建立了以“竞技类移动游戏开发”和“星座消费文化类内容”为核心的移动游戏自研与发行基础：同时围绕“星座文化类”内容开发衍生传媒类内容。2016年万家电竞发行了《心跳战姬》与《九州无双》两款产品。同时，《余烬战争2》作为自研的S级RTS（即时战略）手游获得了优土集团在中国大陆地区买断了独家代理权益，累计签约1000多万元人民币。

　　文化公司以IP创新为主要成长因子，具有盈利暴增的特点。目前万家文化在IP创新领域深度布局，其未来的利润提升空间较大。

　　（三）公司股票的技术分析

　　由于赵薇“高杠杆”收购万家文化股票宣告失败，股票在2017年1月20日复盘交易后，开启下行通道，暴跌45%，股价在各条均线下方运行，空头行情中，各项指标呈空头排列，并且有加速下跌的趋势，资金连续多日净流出。

　　但总体来看，当前股价已经处于相对低位，结合文化产业上市公司平均市盈率，万家文化的目前股价符合价值投资的需求，可以作为长期投资对象。

　　（四）投资建议

　　随着证监会监管力度不断加大，IPO增速推进，相信A股市场将逐步回归价值投资，向万家文化这样的具有较高增长预期的公司，值得长期投资。