CIS：手机市场增长稳固汽车领域快速崛起

　　CIS（CmosImagesensor）即Cmos图像传感器，是决定摄像头成像品质的核心芯片，广泛应用于手机、汽车、安防、医疗等场景，手机是其最大贡献来源。经多方统计，从销售额来看，手机CIS占比约六成到七成。

　　目前，CIS在应用的各个主流领域都具备着量价齐升的良好趋势。在贡献最大的手机市场中，整机替换加速以及摄像头数量增加，将助力CIS芯片放量；此外，车载镜头市场空间急剧增大，安防、医疗等领域也呈上涨之势，为CIS带来更多机会。

　　手机市场增长稳固

　　与其他手机摄像头组件一样，CIS也享受到了量价齐升的红利。

　　就数量而言，一方面，摄像头数量不断增长带动CIS需求繁荣。如今智能手机配备多摄镜头已是大势所趋，因此，尽管手机销售景气度有所下滑，但在多摄浪潮下，摄像头出货量依然处于增长状态。华安证券称，2020-2022年，在悲观假设下，手机摄像头出货量增速达0.73%、25.13%、12.74%；乐观假设下出货量增速可达19.04%、25.13%、12.74%。通常，每个摄像头需配备一个CIS芯片，因此CIS用量也得到极大推动，相应需求从2019年开始快速滋生。

　　另一方面，一波波“换机潮”扩充了CIS芯片的市场规模。如今，智能手機普及率十分广泛，购买智能手机已从过去“坏了才买”的简单刚需演变到“出新款就买”的精神追求，苹果等几大终端厂商就此建立起品牌效应，整体上促进了智能手机的更新换代。据方正证券统计，消费者一般2-3年会更换一次手机。整机替换速度加快，无疑是CIS的另一催化剂。

　　方正证券预计，到2022年，全球智能手机CIS芯片需求量在50亿颗；2020到2024年，CIS芯片手机需求端将持续保持高速增长。

　　就价值来说，CIS本就是摄像头中最贵的零件，高端CIS更是具备高技术壁垒，毛利率可达40%以上。并且现下拍照技术层出不穷，先后涌现出大光圈、光学变焦、超级夜景等多种玩法，作为提升摄像头像素品质的关键零件，在众厂商对超高像素的不断追逐中，CIS价值愈发凸显，这就意味着其不仅有继续涨价的趋势，可替代性也在进一步收缩，最终市场容量在扩大的基础上能够持续稳固。Yole预计，2018年-2023年手机CIS市场规模复合年均增长率将达到9.3%。

　　汽车市场成黑马

　　除了智能手机，汽车也是CIS后期的一大落脚点。多家分析机构称，车载摄像头是近几年摄像头行业增长速度最快的领域，其主要推动力是ADAS的快速发展，其同样遵从量价齐升的特点：单车摄像头需求从一枚提升至10枚以上，将大量创造CIS需求；此外车载摄像头在高温、防震、防水等方面都有更高的要求，也将提升CIS的单颗价值量。据旭日大数据和ICInsights分别统计，2019年全球车载摄像头出货2.5亿颗，预计2020年将达到3.2亿颗，2021年达4亿颗；2018至2023年，车用CIS市场规模将从8.7亿美元增长至32亿美元，年均复合增长率达到29.7%。

　　另外，安防、医疗科学系统、工业等应用领域也有上涨之势，拉动CIS持续渗透。前瞻产业研究院预测，到2023年，医疗市场规模将达到20亿元，年均复合增长率达19.50%。IDC预计，2023年安防CIS销售额将达到20亿美元，复合年增长率增长19.5%。

　　数箭齐发下，CIS市场整体将得到空前发展。智研咨询预计，全球CIS出货量2023年有望突破95亿颗，市场规模约为220亿美元。2018-2023年全球CIS出货量年复合增长率达到11.7%。

　　三足鼎立

　　在全球CIS竞技场中，日本索尼、韩国三星以及中国韦尔股份子公司——豪威科技平分秋色，共同引领市场风向。截至2019年年末，索尼以49.2%的市占率成为CIS行业的绝对龙头；三星以19.8%的市占率位列第2，豪威科技以11.2%的市占率名列第3。三家公司市占率共计超过80%，CIS行业处于寡头垄断格局。

　　图：全球CIS市场格局

　　数据来源：HIS，申港证券研究所

　　在产品性能方面，索尼与豪威科技处于领先地位。在目前主流的4800万像素要求中，索尼和豪威科技的CIS硬件可直出图像，索尼还是苹果手机摄像头芯片的唯一供应商，而三星产品尚不具备该功能。

　　在产业链布局方面，国内企业则稍逊一筹。索尼与三星向来采用IDM（垂直整合制造）模式，贯穿芯片设计、制造和封测整个流程。而国内企业则采用Fab？less-Foundry代工模式，尚缺乏制造能力。例如豪威科技就将CIS芯片制造委托给了台积电、华力微电子和中芯国际。

　　不过这并不影响豪威科技的后期潜力。手机层面，豪威科技先后推出应用于4800万像素和6400万像素的CIS芯片，成功打入高端市场，技术直追三星、索尼。方正证券认为，豪威科技借力48MP的普及趋势，将在主摄市场逐渐蚕食前两者的份额；汽车层面，豪威科技已掌握LFM和HDR双重技术的解决方案；安防层面，公司已具备核心低照功能（夜鹰技术）的开发能力。东方证券表示，依靠技术领先以及受益于国内厂商的合作，豪威科技有望进一步提升汽车和安防市占率。

　　今年上半年，豪威科技净利润达到9.7亿元，同比增长203%。第二季度净利润约为5.2亿元，环比增长16%。

　　单论CIS封测领域，国内的晶方科技同样值得关注，目前已成为全球领先的CIS芯片封装供应商。公司起家于CIS图像传感器封装业务，积淀了丰富的TSV、WLCSP等先进封装技术，贡献营收约7成。在此基础上，公司还向MEMS传感器、指纹识别芯片等领域拓展。2020上半年，晶方科技营收达4.55亿元，较上年同期增长126.96%，净利润达1.56亿元，较上年同期大幅增长623.97%。